Бессрочные фьючерсы в США: следующий момент ETF для крипторынка

Регулируемые бессрочные фьючерсы (perps) — инструмент, который давно доминирует на офшорных криптобиржах — впервые получают полноценный статус в США. Kraken анонсировал запуск таких продуктов на Kraken Pro в ближайшие недели, а конкурент Kalshi уже зафиксировал $1 млрд торгового оборота за первую неделю после старта. По словам руководителя деривативного направления Kraken Джона Палмера, рынок повторит путь биткоин-ETF: сначала — опытные трейдеры, затем — крупные институциональные игроки.

Что такое бессрочные фьючерсы и почему они важны для США

Бессрочные фьючерсы — это деривативы без даты истечения, позволяющие держать позицию с кредитным плечом бесконечно долго. В отличие от классических срочных контрактов, трейдер не обязан «перекатывать» позицию каждый раз при экспирации, что делает инструмент значительно проще в управлении.

Глобально на perps приходится подавляющая часть объёма криптодеривативов. Однако американские трейдеры исторически были отрезаны от этого рынка из-за регуляторных ограничений и вынуждены обращаться к офшорным платформам — таким как Hyperliquid.

Ситуация начала меняться. Kraken приобрёл компании NinjaTrader и Bitnomial, получив тем самым лицензии фьючерсного комиссионного торговца, биржи и клиринговой организации под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Это открыло путь к легальному запуску perps в США.

• Простота: нет необходимости управлять экспирацией и роллированием контрактов
• Доступность: позиция остаётся открытой столько, сколько нужно трейдеру
• Перспектива: использование криптоактивов в качестве залога — следующий шаг развития продукта
• Регуляторная чистота: работа под контролем CFTC устраняет риски офшорных платформ

Сценарий повторения успеха биткоин-ETF

Джон Палмер, возглавляющий деривативное направление Kraken, проводит прямую параллель с запуском спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года. Тогда первыми на рынок вошли розничные и технически подкованные инвесторы, а управляющие активами и инвестиционные советники подтянулись позже — после прохождения внутренних процедур due diligence и корпоративного согласования.

«Когда вы делаете шаг назад в цепочке управления активами, там появляются инвестиционные комитеты, дополнительные процедуры governance в зависимости от типа организации. Они вынуждены двигаться медленнее», — сказал Палмер в интервью.

По его словам, именно это и произошло с биткоин-ETF: «Мы видели, как розничные и опытные клиенты очень быстро вошли на этот рынок, а затем постепенно начали появляться инвестиционные советники и управляющие активами — им требовалось время на собственный due diligence и корпоративные процедуры». Он уверен, что с perps всё будет так же.

Показательно, что платформа прогнозирования Kalshi, запустившая американские бессрочные фьючерсы на неделю раньше Kraken, уже преодолела отметку в $1 млрд совокупного объёма торгов — это сигнал о высоком спросе со стороны рынка.

Что это значит для инвесторов

Для российских и СНГ-инвесторов легализация perps в США несёт как прямые, так и косвенные последствия.

• Репутация офшорных платформ: Hyperliquid и аналоги по-прежнему доступны, однако появление регулируемой альтернативы в США может перераспределить глобальную ликвидность и изменить ценообразование.
• Валютные и регуляторные риски: В России торговля криптодеривативами остаётся в серой зоне. Банк России не признаёт криптовалюту законным платёжным средством, а Минфин допускает её использование преимущественно как инвестиционного актива. Участие российских резидентов в американских регулируемых продуктах de facto ограничено санкционным давлением.
• Косвенное влияние: Рост легального рынка деривативов в США увеличивает общую глубину крипторынка, что исторически снижает волатильность и повышает зрелость ценообразования — это выгодно всем участникам.
• Биржи: Для СНГ-пользователей пока наиболее доступными остаются офшорные платформы — Bybit, OKX, Hyperliquid — регуляторно не связанные с американской юрисдикцией.

FAQ

Что такое бессрочный фьючерс и чем он отличается от обычного?

Бессрочный фьючерс (perpetual futures, perp) — это контракт с кредитным плечом без даты истечения. В отличие от классического фьючерса, его не нужно «перекатывать» при экспирации: позиция остаётся открытой, пока трейдер сам не закроет её или не будет ликвидирован.

Почему появление регулируемых perps в США важно для всего крипторынка?

Это открывает доступ к самому популярному инструменту криптотрейдинга для американских институциональных инвесторов без необходимости использовать офшорные платформы. По аналогии с биткоин-ETF, это может привлечь значительный объём капитала и повысить зрелость рынка.

Стоит ли начинающему инвестору торговать бессрочными фьючерсами?

Perps — инструмент с высоким риском из-за использования кредитного плеча и механизма принудительной ликвидации. Начинающим инвесторам рекомендуется сначала освоить спотовую торговлю и детально изучить механику фандинговых ставок, прежде чем переходить к деривативам.