Инвесторы уходят в ИИ: приток капитала в биткоин резко замедлился

Инвестиционный банк Bernstein опубликовал доклад, в котором объясняет текущую слабость биткоина не угрозами квантовых вычислений и не системными рисками, а более прозаичной причиной — перетоком розничного капитала в сферу искусственного интеллекта. По данным аналитиков, совокупный приток в биткоин через ETF и корпоративные казначейства составил около $12 млрд с начала года — в пять раз меньше, чем в рекордном 2025 году, когда показатель достигал $60 млрд.

ETF теряют розницу, корпорации держат позиции

Американские спотовые биткоин-ETF показали чистый отток в размере $2,6 млрд при совокупном объёме активов под управлением около $75 млрд. Вместе с тем аналитики Bernstein под руководством Гаутама Чхугани расценивают этот масштаб как относительно скромный и воспринимают его как позитивный сигнал: зависимость биткоина от импульсивных розничных потоков снижается.

Основным источником нового спроса на BTC остаются корпоративные покупатели. Лидирует Strategy (бывшая MicroStrategy) под управлением Майкла Сейлора, которая продолжает наращивать биткоин-резервы вне зависимости от краткосрочной волатильности.

«Биткоин по-прежнему может предложить диверсификацию от нынешних рынков, где доминирует единственный нарратив ИИ», — отмечают аналитики Bernstein.

Сам биткоин переживает трудный период: с начала мая актив подешевел более чем на 20%, опустившись с $82 000 до уровня около $62 600 на момент публикации материала. На прошлой неделе курс ненадолго проваливался ниже $60 000 — это минимум с октября 2024 года. От исторического рекорда вблизи $126 000, достигнутого в октябре 2025 года, актив сейчас отстаёт примерно на 50%.

Структура рынка становится здоровее

Несмотря на слабость котировок, Bernstein указывает на принципиальное изменение структуры владельцев биткоина. Если в предыдущих циклах доминировали розничные трейдеры, то сегодня рынок формируют:

• Институциональные инвесторы через ETF
• Корпоративные казначейства крупных компаний
• Платформы управления капиталом (wealth management)
• Пенсионные фонды
• Суверенные инвесторы

По мнению аналитиков, такая диверсификация создаёт более устойчивую базу для долгосрочного роста. «То, что биткоин сейчас кажется скучным активом, не подрывает его тезис как средства сохранения ценности — напротив, это признак более зрелой рыночной структуры», — говорится в докладе.

Независимое исследование Citi, опубликованное на прошлой неделе, подкрепляет этот тезис: потоки в спотовые биткоин-ETF объясняют около 45% еженедельных ценовых движений BTC и остаются лучшим индикатором институционального принятия актива.

Что это значит для российских инвесторов

Для российской аудитории ситуация особенно показательна. В условиях ограниченного доступа к западным финансовым инструментам и продолжающегося давления на рубль биткоин традиционно рассматривается частью инвесторов как защитный актив. Однако текущий цикл демонстрирует, что «цифровое золото» всё больше конкурирует за капитал не с традиционными активами, а с нарративом ИИ — технологическим мегатрендом, захватившим глобальные рынки.

Замедление притока в биткоин носит циклический, а не структурный характер. Расширение базы институциональных держателей снижает вероятность обвальных распродаж в стиле 2022 года и формирует более предсказуемую динамику. Для инвесторов с долгосрочным горизонтом текущая коррекция может выглядеть как период накопления, а не как сигнал к выходу из позиций.