FCA разрешит взаимным фондам вкладывать до 10% в крипто-ETN

Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) опубликовало предложение, которое может существенно изменить ландшафт институциональных инвестиций в цифровые активы на британском рынке. Регулятор планирует разрешить определённым категориям розничных инвестиционных фондов держать до 10% своих активов в криптовалютных биржевых нотах (ETN).

Что такое UCITS и NURS и почему это важно

Предложение касается схем UCITS («Предприятия коллективного инвестирования в переводные ценные бумаги») и некоторых розничных схем NURS. По своей структуре эти инструменты схожи с американскими взаимными фондами: это регулируемые, открытые структуры, которые аккумулируют средства розничных инвесторов и вкладывают их в управляемые портфели. Иными словами, речь идёт о массовых инвестиционных продуктах, доступных широкой аудитории — не только профессиональным участникам рынка.

«Предлагаемый нами лимит в 10% для UCITS и NURS также снизит риск значительных потерь, возникающих из-за экспозиции в крипто-ETN», — говорится в тексте квартального консультационного документа FCA.

Криптовалютные биржевые ноты позволяют инвесторам получить косвенный доступ к динамике цифровых активов, не покупая и не храня их самостоятельно. Именно этот формат в последние годы стал одним из главных драйверов мейнстримного принятия криптовалют — достаточно вспомнить успех спотовых биткоин-ETF в США, запущенных в начале 2024 года.

Эволюция британского подхода к крипто-продуктам

Нынешнее предложение FCA является логичным продолжением курса на либерализацию доступа к криптовалютным биржевым продуктам. В октябре 2025 года регулятор впервые разрешил розничным инвесторам приобретать подобные инструменты, сняв запрет, действовавший с 2021 года. Тогдашнее решение было расценено рынком как принципиальный разворот в политике FCA.

Теперь регулятор делает следующий шаг: если ранее речь шла о прямом доступе физических лиц к крипто-ETN, то новая инициатива открывает дорогу институциональным управляющим портфелями включать эти инструменты в состав розничных фондов. Это потенциально многократно расширяет объём капитала, способного получить экспозицию в криптовалютах через регулируемые структуры.

Критики долгое время указывали, что жёсткие ограничения FCA ставят Великобританию в невыгодное положение по сравнению с США и рядом европейских юрисдикций, где подобные продукты давно доступны институциональным и розничным инвесторам. По их мнению, чрезмерная осторожность регулятора приводила к оттоку капитала и замедляла развитие британской финтех-индустрии.

Значение для российских инвесторов и глобального рынка

Для российских участников рынка решение FCA интересно прежде всего как индикатор глобального тренда: крупнейшие регуляторы мира последовательно движутся к легализации и стандартизации доступа к криптовалютным активам через традиционные финансовые инструменты. Вслед за США, Гонконгом и теперь Великобританией давление на другие юрисдикции — в том числе в части разработки чётких регуляторных рамок — будет только усиливаться.

Российские инвесторы, работающие через зарубежные брокерские счета или международные фонды, получат косвенную выгоду от расширения предложения регулируемых продуктов на британском рынке. Кроме того, опыт FCA по установлению лимитов (10% от активов фонда) может стать ориентиром для других регуляторов при разработке собственных подходов к управлению рисками крипто-экспозиции в розничных фондах.

Предложение FCA сейчас находится на стадии консультаций. Окончательное решение о внедрении правил ожидается после сбора отзывов от участников рынка. Если норматив будет принят, британские управляющие фондами получат чёткий регуляторный ориентир для включения крипто-ETN в свои стратегии — что, по мнению аналитиков, может дополнительно стимулировать спрос на эти инструменты.