CEO LMAX: крипторынку нужна централизация для роста
Глава институциональной торговой площадки LMAX Group Дэвид Мерсер заявил, что криптоиндустрия должна перенять лучшие элементы централизованной инфраструктуры традиционных рынков. По его мнению, отсутствие зрелых механизмов кредитования и клиринга — главный тормоз для притока институционального капитала в цифровые активы.
Криптоиндустрии необходимо заимствовать ключевые элементы традиционной финансовой инфраструктуры — прежде всего системы кредитования, клиринга и управления залоговым обеспечением. С таким тезисом выступил Дэвид Мерсер, генеральный директор LMAX Group — лондонского оператора институциональных торговых площадок для валютного рынка и цифровых активов. По его словам, именно отсутствие этих механизмов не позволяет институциональному капиталу в полной мере войти в сектор.
Почему централизация — не враг крипты, а инструмент роста
Идеология децентрализации долгое время оставалась краеугольным камнем криптосообщества. Однако Мерсер указывает на очевидный исторический парадокс: даже самые децентрализованные проекты в кризисных ситуациях тяготеют к централизованным точкам координации.
«Централизация решает проблему координации. Покупатели и продавцы получают лучшие цены, участвуя в едином центральном рынке», — заявил Мерсер в интервью CoinDesk.
Он приводит в пример DeFi-протоколы, которые во время рыночных потрясений вынуждены были прибегать к централизованным механизмам управления. История традиционных рынков насчитывает сотни лет, и криптоиндустрия, по мнению CEO LMAX, должна извлечь уроки из этого опыта.
LMAX Group — британская финтех-компания, управляющая институциональными торговыми площадками для форекса и цифровых активов. Её клиенты — крупнейшие банки, управляющие активами и брокеры. Флагманский валютный бизнес компании в первом квартале 2026 года показал рекордный результат: средний дневной объём торгов составил около 50 миллиардов долларов. Кроме того, компания развивает Omnia Exchange — единую инфраструктуру для форекса, крипты и стейблкоинов.
Главная проблема: залоговое обеспечение в «огороженных садах»
Центральным структурным изъяном современного крипторынка Мерсер называет невозможность эффективно перемещать залоговое обеспечение между традиционными и цифровыми финансовыми системами. Сегодня традиционные активы, цифровые активы и стейблкоины существуют в разных регуляторных и операционных средах — так называемых «огороженных садах».
- Залог не может свободно перемещаться между системами, что снижает эффективность использования капитала.
- Институциональные инвесторы вынуждены держать фиатные средства на конкретных площадках и не могут оперативно перераспределять их при появлении новых возможностей.
- Волатильность первого квартала 2026 года наглядно показала этот изъян: инвесторы, ротируя активы между акциями, золотом и биткоином, сталкивались с ограничениями ликвидности.
«Цифровые деньги — будь то стейблкоины или токенизированные активы — в конечном счёте обеспечат значительно более эффективное управление залоговым обеспечением», — считает Мерсер. При этом он подчёркивает, что мгновенный расчёт по блокчейну и атомарные транзакции ценны, но недостаточны: «Мировая экономика построена на кредитном плече и кредите, и так останется».
Что это значит для инвесторов
Позиция Мерсера подкреплена реальными данными опросов среди управляющих активами в 2026 году:
- Лишь около 20% опрошенных готовы в ближайшее время торговать цифровыми активами напрямую.
- Более 40% активно изучают блокчейн-платежи, расчёты, управление залогами и ликвидностью.
- Около 60% планируют предложить клиентам продукты, связанные с цифровыми активами.
- 91% уже задействованы в этом пространстве в той или иной форме.
Для российских и СНГ-инвесторов эти тенденции имеют практическое значение. Рост институциональной инфраструктуры на Западе формирует стандарты, которым со временем будут следовать и локальные платформы. Сегментация рынков — одна из ключевых проблем и для российских участников: отечественные инвесторы также сталкиваются с «огороженными садами» из-за санкционных ограничений, отрезающих доступ к международным клиринговым системам и прайм-брокериджу.
Позиция Банка России в отношении крипты остаётся ограничительной, однако интерес Минфина к токенизированным финансовым инструментам и цифровому рублю создаёт предпосылки для постепенного формирования инфраструктуры, о которой говорит Мерсер. Российские биржи и OTC-платформы, работающие с USDT и другими стейблкоинами, фактически уже функционируют в условиях фрагментации ликвидности, о которой предупреждает CEO LMAX.
Что такое LMAX Digital и чем она отличается от обычных криптобирж?
LMAX Digital — институциональная торговая площадка для цифровых активов, запущенная в 2018 году. В отличие от розничных бирж, она ориентирована на банки, фонды и крупных брокеров, предлагает регулируемое исполнение биржевого типа и услуги кастодиального хранения активов.
Почему отсутствие клиринга тормозит приход институционалов в крипту?
Клиринговые системы снижают контрагентский риск и позволяют работать с кредитным плечом — именно на этом строятся традиционные рынки. Без аналогичной инфраструктуры крупные игроки не могут масштабировать позиции в цифровых активах с той же эффективностью, что и в акциях или облигациях.
Стоит ли рядовому инвестору беспокоиться о «проблеме залогового обеспечения»?
Напрямую — нет, но косвенно проблема влияет на ликвидность и волатильность крипторынка. Чем эффективнее институциональный капитал сможет перемещаться между системами, тем стабильнее будут рынки и тем меньше резких ценовых скачков придётся переживать частным инвесторам.
